2023年，顺鑫农业喜忧参半

专题：白酒行业2023盘点：寻找新动力，践行高质量发展

2023年，李颖林带领顺鑫农业度过了喜忧参半的一年。这一年，顺鑫农业成功剥离了“烫手山芋”房地产板块，但公司的亏损问题依旧难解。

李颖林，1972年出生，现任顺鑫农业董事长。值得注意的是，2023年11月，李颖林开始任北京顺鑫控股集团董事长，而顺鑫农业是顺鑫控股旗下公司。

提起顺鑫农业，知名度可能并不高，但是提到牛栏山二锅头，大家一定知道，而顺鑫农业就是牛栏山的母公司。

顺鑫农业前身为牛栏山酒厂，1998年在深交所上市，上市后，顺鑫农业开启多元化发展。

公开资料显示，顺鑫农业的主要业务包括白酒酿造与销售，种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工，房地产开发。其中，白酒和猪肉是主要的两大产业。顺鑫农业的白酒产业主要有“牛栏山”和“宁城”两大品牌。其中，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列。

据牛栏山酒厂官网，二锅头作为京酒的代表，已有八百多年的历史。京师酿酒师蒸酒时，去第一锅“酒头”，弃第三锅“酒尾”，“掐头去尾取中段”，唯取第二锅之贵酿。牛栏山二锅头，宗气一脉相传，于2002年9月4日荣获“国家二锅头原产地认证”。

近日，顺鑫农业发布公告称，鉴于生产经营成本的增加，该公司牛栏山酒厂拟对42°125ml、42°265ml、42°500ml、52°500ml以上四款牛栏山陈酿进行调价，每箱上涨6元。本次价格调整计划从2024年02月01日起执行。

公告还提到，本次部分产品提价对公司未来经营业绩产生的影响尚存在不确定性。

虽然顺鑫农业此举不能保证新的一年业绩的提升，但是其业绩现状，确实需要出手改变了。自从2022年亏损以来，2023年顺鑫农业的业绩情况并没有好转。

亏损困境依存

目前，顺鑫农业并未发布2023年业绩，但据其前三季度数据，营收逾88亿元，同比下滑约3%；净利润亏损2.92亿元，同比去年下降1159.20%。其中，第三季度，顺鑫农业营收25.96亿，净利润亏损2.11亿，同比大降1606%。

此外，2023年初至三季度报告期内，顺鑫农业经营活动产生的现金流量净额为-20.14亿元，同比大幅减少187.27%。

曾经的顺鑫农业，一度成为资本市场上的“香饽饽”。其业绩颓势开始于2022年，出现了上市以来的首次年度亏损。年报显示，2022年公司营业收入同比下滑21.46%至116.78亿元，亏损6.73亿元。

2023年前三季度，20家上市白酒公司总共实现3111.62亿元营收，其中共有三家酒企营收增速出现下滑，顺鑫农业便是其中之一，另外两家是水井坊和酒鬼酒。

对于2023年前三季度归属净利润的大幅减少，顺鑫农业解释称，主要是由于报告期内地产业务、猪肉业务较去年同期利润下降。

顺鑫农业最近在接受机构调研时也表示，前三季度，公司猪肉板块整体实现营业收入增长，但利润端没有发生明显改善，利润端同比增亏。

虽然顺鑫农业2023年三季报并没有披露分行业的数据，但其半年财报显示，顺鑫农业的猪肉营收占比为19.96%，白酒业务占比为73.31%。

同期，猪肉产品毛利率为-12.42%，同比下滑11.31%；白酒产品的毛利率为46.42%，相比之下，主流白酒公司毛利率位于70%~90%区间，可见顺鑫农业的白酒毛利率偏低。

可以看到，近年来顺鑫农业业绩不振，与作为支柱的白酒板块萎靡有很大原因。

2022年，顺鑫农业白酒业务实现营业收入81.09亿元，同比减少20.70%。到了2023年上半年，白酒产业实现营业收入45.53亿元，同比减少7.26%。

值得注意的是，在2023年1月，顺鑫农业对5款牛栏山陈酿进行调价，每箱上涨6元，然而涨价也未能改变业绩颓势。

酒业内参查询其2023年半年报发现，低档酒的营收失速，是其白酒业绩不振的主要原因。今年上半年，顺鑫农业低档酒的营业收入为32.96亿元，同比减少13.75%，占白酒产业的比重为72.38%；中档酒营业收入为6.88亿元，占比15.11%；高档酒营业收入为5.7亿元，占比12.51%。

酒类分析师蔡学飞表示，后疫情时代，社会消费恢复不及预期，大众消费疲软是顺鑫农业表现不佳的主要原因。又叠加中国酒类消费结构升级，以及牛栏山最近几年为了拉升品牌结构进行了大量的市场前置性投入等因素共同导致企业净利润下跌。

的确，目前白酒市场竞争进入白热化阶段，随着消费升级，“由量到质”的消费观念转变，高端白酒消费变大，中低档白酒面临的市场压力越来越大，而牛栏山，则是低端白酒的代表。

也有业内人士指出，顺鑫农业的业绩表现并不理想，面临产品结构较低，库存较高，品牌升级较为缓慢等不利因素。

两年前就已经身处“百亿酒企”行列，却连续两年陷入亏损困境，顺鑫农业也在积极寻求变革。

地产业务终于剥离

近几年来，顺鑫农业的发展中离不开一个词，那就是“去地产化”。终于在2023年底，这块“烫手山芋”剥离出去。

2023年11月24日，顺鑫农业发布公告称，该公司已与北京顺正资产管理有限责任公司签署产权交易合同，顺正资产以约22.59亿元的成交价，受让顺鑫农业全资子公司北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司100%股权。

这也标志着自2019年提出剥离房地产业务的目标后，顺鑫农业终于在2023年结束前，退出了亏损严重的房地产板块，目前其主要业务仅剩白酒与猪肉两部分。

值得注意的是，顺鑫农业地产项目因正式披露期间均未征求到意向受让方，经历了3次底价下调，这次成功转让已是其第4次正式挂牌。

自2020年以来，顺鑫农业的业绩表现便不如人意，净利润开始大幅度减少，并于2022年出现了6.73亿元的亏损，营收也从2021年开始下滑，2021年、2022年，分别下滑4.14%、21.46%。而房地产则是业绩不振的重要推手，仅2022年，旗下北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司净亏损达到8.42亿元。

具体来看，2016年-2022年，顺鑫佳宇分别亏损1.92亿元、2.2亿元、2.56亿元、3.39亿元、5.34亿元、3.81亿元和8.42亿元。7年时间，顺鑫佳宇累计亏损了27.64亿元。

也由此，顺鑫农业近两年一直想剥离房地产板块，但是一直没有下家接手，转让底价也是一再降低。

据统计，从2023年8月18日首次正式披露到11月23日动态报价结束，标的资产顺鑫佳宇底价共下调3次，从30.98亿、27.89亿、25.1亿、降到22.59亿。

虽然成功卖了出去，但价格与此前30.98亿比，已降低了8亿多元。

但总而言之，顺鑫农业弄出去了一个亏损板块，未来可以把更多的精力放在白酒和猪肉板块。

酒类营销专家蔡学飞表示，本次交易对于顺鑫农业聚焦白酒主业有着重大影响，对于顺鑫农业捋顺发展战略规划，集中精力做强做大白酒主营业务，增强企业经营能力和优化产品盈利结构都有直接帮助。 剥离之后资源使用更加聚焦，企业轻车上阵，可以提振渠道信心，甚至刺激市场销售预期，从而甚至在一定程度上能够加快顺鑫农业的产品结构升级与品牌高端化进程，对于全国性市场发展也有积极意义。

东方证券研报也指出，基于顺鑫农业核心大单品提价，剥离房地产业务，多产品线的战略布局，仍然看好公司长期品牌价值的增长，维持买入评级。

总而言之，这对于顺鑫农业来说，是个好的开始。

除了房地产业务，2023年顺鑫农业在白酒板块的品牌价值布局上，也花了不少心思。

深耕白酒领域

2023年，顺鑫农业白酒板块一直在推动产品的结构升级，尤其是“金标陈酿”。2022年，牛栏山推出纯粮固态升级产品“金标陈酿”，这被外界解读为白酒新国标实施下，顺应消费升级趋势推出的新品。

2023年，顺鑫农业打造以“陈酿”“金标”为核心的光瓶酒“双轮驱动”，稳固塔基产品基本盘。下半年开始，联合多家企业，打造“金标牛烟火气餐厅榜”活动，相继在新疆、南京、深圳、泉州、福州等地打榜，营造“美食+美酒+文旅”IP。

2023年11月，由牛栏山赞助播出的“车窗外的美食”在北京卫视上线，将牛栏山“金标陈酿”的“北京特产”植入美食节目中，提升新产品品牌形象。

经过一系列的活动营销，牛栏山的品牌价值变得越来越高。2023年6月，在第十三届中国国际商标品牌节上，牛栏山酒厂作为全国首批10家企业获得AAA（全国级）知名商标品牌评价证书。

也是这一年，北京牛栏山二锅头文化苑揭牌开馆，让文化为品质赋能的同时，也推动了品牌文化和文旅融合。

2023年下半年，顺鑫农业也协助举办2023“牛栏山杯”中国白酒鸡尾酒世界杯系列赛事，通过白酒和鸡尾酒的混搭，获得年轻消费者关注。与此同时，冠名喜剧综艺节目《抖包袱大会》，讨年轻人欢心。

此外，2023年底，北京市文化和旅游局、北京市市场监管局下达了北京市文化和旅游标准化试点项目（第二批）的通知。其中，“北京顺鑫农业牛栏山酒厂工业旅游服务文化和旅游标准化试点项目”成功入选。为游客提供更加安全可靠的旅游消费环境的同时，也将助力白酒行业文旅融合、产城融合长远战略的积极探索，为推动北京文博事业发展、培育新的经济增长点、弘扬中国白酒文化、助力区域经济提升起到积极作用，为工业旅游发展提供有益的借鉴和参考。

可以看到，虽然亏损问题依旧存在，但顺鑫农业也在积极调整。房产板块剥离出去以后，期待2024年顺鑫农业的业绩表现。更令人关注的是，李颖林任北京顺鑫控股集团董事长后，是更加倾斜资源做酒，还是被分散精力，时间会给到答案。